2013年中关村私募股权投资行业协会年会暨2013国际视野下的创新与资本论坛”隆重召开，论坛邀请了渣打银行大中华区区研究主管、首席经济学家Stephen Green先生作演讲。

    Stephen Green用PPT，图表，用流利的中文，讲解了渣打银行对中国今年宏观经济形势的预测；他认为，中国的宏观经济形势有回暖的迹象，但表示出是谨慎的乐观。接着他从GDP、制造业、房地产、贸易顺差多角度证实经济回暖的观点。

    Stephen Green表现出的经济学家的谨慎、严密的逻辑思维。博得会场听众的好评。下面是讲话全文：

    Stephen Green：各位，大家好。我是Stephen Green，是渣打银行大中华区区研究主管。我也准备了一些PPT，有一些图表，我用10分钟的时间讲一下渣打银行对中国今年宏观经济形势提出一些预测，

    我们对今年，可以说有一点乐观，但是不是特别乐观，觉得可能今年GDP是7.8，8.0左右，最近几个月有很多投行，国内国外的投行他们一直在提高他们对GDP的预测，有8.6，也有8.4，8.5左右，但是我们是比较谨慎一些的。我们已经看到了一个小小的反弹，这一张图，我们认为统计学发布的固定资产投资率的数字基本没有用。我们基本上是看钢材、水泥这些，07、08年有一个衰退，然后大反弹，4万亿以后大反弹，从10年一直到现在慢慢反弹了一些，可能有些企业没有感觉到反弹，但是从宏观的数据来讲，就是刚刚开始。我们希望这个季度，第一个季度，到今年的第四个季度，每个季度可能要慢慢地复苏的感觉，今年的GDP可能7.8，所以这个反弹刚刚开始。

    中国经济好像是发生过，最近有很多结构性的调整，尤其是在劳动力市场，我们相信我们已经进入了一个转折点，而且我们可以看到，09年这是制造业，蓝色的是制造企业的就业的PMI，09年是比较厉害的，那个时候有很多人是回家了，然后有一个反弹，在最近两年，即使经济缓慢了，但是就业的情况没有发生过很大的变化，在制造业最近一年、两年的时间，制造业增加酒业的规模不大，基本上是持平了，但是绿色那一条线是服务行业，还是高于50%，所以最近两年服务行业还是提供了很多新的就业岗位。这张图可以说明中国经济已经开始慢慢转型，从制造业为主的一个经济慢慢变成服务行业劳动力的经济，当然这个过程需要5、10、15年才能完成，但是我们的感觉是刚刚开始。我们认为今年工资上涨的压力还会有，但是不像去年，11年那么大的规模。

    去年有很多库存的问题，很多企业存货剩下来了，出口的需求下降了，国内的需求下降了，所以很多企业面临很大的库存积累的问题，压力。我们的感觉是，库存，怎么说，去库存化，这个趋势的工作已经做了很多了，在这里的时候没有问题，但是这一条线，穿过0%的时候，应该是一个好的转折点。所以我们认为去年的库存是大问题，今年我们认为库存应该是越来越好。

    很多人关心房地产行业，我们也对房地产行业比较乐观，这一条深蓝色的线是全国的销售面积的增长率，去年是负增长的，去年的第四季度已经进入了正增长的状态。今年我们希望开发商再建面积，就会回到正的增长，对很多事情会带来需求的拉动。

    那房地产的库存量，建的房子还没有卖的话，我们的判断是在，这些都是一线城市、二线城市、三线城市房子的库存量，我们用月来算的话，发现在一线城市库存量基本上是很小的，在上海、北京我们认为今年房价肯定要降。三线城市，当然每个地方是不一样的，但是在三线城市，这个情况也差不多。二线城市，尤其在大连、天津这些地方，库存量还是挺大的，但是今年还会慢慢的下来。所以在那些地方，房价上涨的压力应该不多，但是库存量越来越小，开发商可能越来越愿意建新房，再一个今年很有可能是开发商、房地产恢复的一年。

    虽然经济回暖了，但是会带来通胀的压力，我们也认为通胀应该不是一个很大的问题，但是今年CPI每个月都会慢慢地涨，可能现在是很低，2到2.5的水平，但是到年底，我们认为会突破5%，到11、12月份有可能会突破5%。所以我们认为今年或者明年初，央行很有可能会重新开始一个加息的周期，所以我们准备今年底、明年初看看融资的成本可能要慢慢开始增加，这个应该不是很大的问题。但是也需要考虑，关注一下。

    最后一个，我知道我们银行一直在谈（英文），这张图我们花了两个东西，这是中国的贸易顺差，07年的时候是很大很大的，GDP的10%，现在降到2%左右，为什么呢？因为这是人民币，（英文）升了25%左右，30%左右，因为人民币升了这么多，所以出口下降增加，然后顺差下降了。但是我们认为，今年、明年贸易顺差还会有一个慢慢的上涨的趋势，不大，但是我们还是有贸易顺差，那说明市场还会带来一些升值的压力。所以现在是6.3的水平，到年底我们基本上认为，可能要升到6左右，人民币还没有到位。

    非常感谢大家的耐心，谢谢！

中关村投融资网专稿