下文是从前海母基金执行合伙人陈文正的主题演讲中摘录的部分精华：

1、国内股权投资行业发展

如今，GP已经进入一个优胜劣汰的阶段。从募资看，2016年，大概有将近1.6万亿；2017年，大概有2.5万亿；2018年上半年，只有几千亿。大家普遍反映募资难了。同时，资源一定会向头部集中。大量的创业企业，可能会面临到后面的募资困难，很难跑出来。而真正能跑出来的，大家都追过去了，大多数钱都在等着。另外，要耐心淘宝。最好的投资时期，都是在市场行情不好的时候、大家对行业悲观的时候。2008年美国金融危机时，市场资金紧张，那时候得到投资的企业如果发展起来了，那些投资人可获得丰厚的回报。

因为整个市场环境在发生变化，管理的任务也就不一样了。第一个上市周期延长了，现在国内A股门槛进一步提高。经济下行，管理压力也会增加，而且你的企业经营业绩不达标，后续融资也就更难了。

2、优秀机构如何脱颖而出？

优秀机构的特点——团队、策略、执行、口碑

✦团队。团队当中一定要有灵魂人物。

✦投资策略。首先是因势而变，把握行业发展趋势；其次是专注擅长。

✦执行。你首先得有足够多的项目覆盖，先看得见，才会有所选择。在“抢”项目的时候，你既要做好风控，同时又要有足够快的决策效率。另外，投后服务也很重要。

✦口碑。基金在行业中的口碑很重要。

新机构如何脱颖而出？现在有很多新的GP产生，那么优秀的机构优势在什么地方？我们比较关心以下几个方面。

✦第一，有没有团队

✦第二，有没有钱。

✦第三，项目来源。

✦第四，能给项目提供什么资源。

3、母基金的经营管理

基金投资和直接投资相结合，形成了多快好省的商业模式。母基金选择性直投的核心就是子基金推荐项目。在这个基础之上，母基金真正做到了优中选优，而且项目源比较丰富，投资决策也比较快。母基金通过投子基金和直投项目相结合，为投资人创造更好的收益。

母基金的好收益一般来源于三个方面。

第一，选好子基金。我们可能看了500多个子基金，但是只投了40多个。首先我要保证我的子基金是挑选出来的，在市场上肯定比大多数子基金的回报要高；

第二，我是在选择性直投，每个子基金都不可能百分之百的项目成功，或者回报很高。我们如果能把成功率提高一点，比如把子基金30%的成功率提高到50％，那我这个母基金的回报可能就比一般的基金平均水平要高；

第三，短期资金回报安排。因为我规模大，我可以有流动性的配置，比如我把年初投资人出资的50多亿在一年逐渐投出的资金闲置过程中，做一些短期回报的安排，我就能够产生比一般的基金多两到三个点的回报，尤其在深圳这种经济发展比较好的地方，还是有很多机会做这样的安排。